市场回暖券商嗅到业务扩张良机 年内已发债“补血”近1500亿元 全球微资讯

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开年以来，券商融资“补血”需求不减，除了股权融资外，券商已通过发行公司债(包括次级债)、短期融资券合计募资1499亿元，同比增长8%。

对此，东兴证券非银金融行业首席分析师刘嘉玮在接受《证券日报》记者采访时表示，“券商股权融资和债券融资两种募资方式是互补的，需要付出的分别为股权和利息，此外资金久期和募资周期也不同。最近市场有所回暖，券商嗅到业务扩张良机，发债是一个募资周期较短且成本较低的选择。”

当前，公司债依旧是券商最主要的融资途径之一，今年以来已有多家券商抛出大额度公司债。从已发行情况来看，数据显示，截至记者发稿，券商年内共发行46只公司债，发行总额达1104亿元，同比微增2.41%。其中，有5家券商的公司债发行规模超50亿元，华泰证券已发行的公司债总额暂列第一位，为153亿元；国泰君安、中信证券紧随其后，分别发行120亿元、90亿元。

华创证券固收团队表示，“证券公司债包含证券公司普通债和证券公司次级债。前者通常用于补充营运资金、流动资金，而后者则主要用于补充证券公司附属净资本，次级债按本息可否递延可进一步分为一般次级债和永续次级债。”

整体来看，今年以来，券商共发行39只证券公司债，发行总额达900亿元，票面利率在2.58%至4.5%之间。次级债方面，券商已发行7只，发行总额达104亿元，票面利率在3.58%至5%之间。同时，自券商获准公开发行次级债券后，永续次级债受到大型头部券商的青睐。2月13日晚间，中金公司向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元的永续次级公司债获得证监会注册批复；2022年，券商共发行25只永续次级债，发行总额达874亿元，同比增长28%。

不过，今年以来还暂未有券商成功发行永续次级债。有业内人士表示，“永续次级债券由于存在延期选择权利、利率跳升机制、交叉违约风险、破产偿付顺序等特殊条款及权益资产属性，投资者范围有限，发行难度较大。目前全行业只有18家券商能够成功发行永续次级债券。”

从存量市场来看，截至2月14日，存量券商次级债共247只，存量余额为5568.05亿元，其中券商永续次级债增至54只，存量余额为2027亿元，存量券商永续债评级均为AAA级。

广发证券非银首席分析师陈福表示，“相比银行资本债，券商次级债享有更高的收益率。同时，永续债没有期限要求，且不用归还本金。到付息日时，发行人可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息，推迟至下一个付息日支付。并且这一行为不受到任何递延支付利息次数的限制。”

此外，短期融资券具备发行门槛低、周期短、能快速补充公司运营资金等特点，近年来也逐步成为券商补充流动性的主要渠道之一。今年以来，券商共发行25只短期融资券，合计发行总额为495亿元，同比增长59.68%。

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